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“光伏茅”官宣改名!股价高位接近腰斩 多元化布局下一盘大棋?

“光伏茅”官宣改名!股价高位接近腰斩 多元化布局下一盘大棋?

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  总市值超3700亿元的光伏龙头隆基股份盘后公告5月16日起证券简称变更为“隆基绿能”,主要为更好的体现公司战略布局和主营业务定位。

  公告一出,便引发投资者热议。有人表示“不如改为隆基能绿”“一周绿5天”,还有人表示“怪不得今天绿了”

  隆基股份4月底以来股价有所反弹,阶段涨幅最高超20%,但自去年高点迄今累计最大跌幅高达46%

  经查询,A股证券简称中带有“绿能”的还有新天绿能,主营业务包括天然气销售服务和风力/光伏发电业务,2021年营收占比分别为59.55%和38.46%。公司股价自去年高点迄今累计最大跌幅达55%

  天风证券孙潇雅在1月10日研报中表示,隆基股份估值受到压制,主要因为硅片业务成本领先优势被打破,在“组件一体化”方面,组件公司大都重复“盈利回升+市占率提升+远期看品牌”的逻辑。BIPV和制氢设备等新业务或为隆基带来估值弹性。

  公告显示,隆基股份致力于推动低碳化能源变革,为全球客户提供高效单晶太阳能发电解决方案,产品包括单晶硅棒、硅片、电池和组件,并为光伏集中式地面电站和分布式屋顶开发提供产品和系统解决方案,自2021年起积极布局和培育光伏制氢业务。

  截至2021年底,隆基氢能具备500MW电解水制氢设备的生产能力,公司规划到2022年底具备年产1.5-2GW氢能装备(碱性水电解槽等)的能力。

  孙潇雅认为,假设2022年出货1GW,则该部分预计可贡献30亿元的收入,假设净利率20%,则可贡献利润约6亿元。往2025年看,根据公司5-10GW的制氢设备产能指引,约对应34亿净利润

  值得注意的是,高成本是当前制氢大规模推广的主要难题。隆基股份总裁李振国曾对外称,把氢气成本控制到1.5元/方的水平是完全有可能的。但有业内人士认为,目前,煤化工公司大多光伏绿氢成本不低于2元/方,隆基所说的成本‘不太实际’。除此之外,氢能还面临储存、应用等众多问题。

  在BIPV方面,隆基通过收购森特股权成为二股东,把握入口资源。相对与常规组件,BIPV价值量更大、毛利率更高。根据森特股份公告,2022年预计与隆基发生25亿元左右的关联交易,交易产品主要为BIPV组件,价格在2-3元/W。

  天风证券孙潇雅认为,25亿元的合同额大致对应1GW组件。预计公司22年BIPV产品出货1.5GW,假设BIPV业务净利率达18%,贡献利润约7亿元。往2024年看,根据公司100亿以上的BIPV业务收入指引,约对应16亿元净利润。

  BIPV、氢能业务之外,隆基股份还新增了隆易业务,为家庭提供光储系统解决方案。2021年末,公司建设的全国最大光伏配套储能项目并网,也标志着往大型储能电站方向的布局开始收获成果。

  多元布局背后,隆基股份主营业务遭遇“困境”。公司去年和今年一季度业绩增速都踩了“急刹车”,2021年净利90.86亿元,同比增长为6.24%;一季度净利26.64亿元,同比增长6.46%。此外,公司今年组件出货目标50GW,一季度实现单晶组件出货量6.44GW,没有达到目标。

  上游硅料成本高企导致的开工率下降,以及产品迭代导致的资产减值代价,是拖累业绩的重要原因。此外,公司董事长钟宝申表示,美国海关依据暂扣令(WRO)也带来非常大的挑战。主要是因为处理时间非常长,去年四季度和今年一季度滞港费和仓储费就有3亿多人民币,今年一季度发往美国的货物只有200MW,大部分货物被美方质押在了港口,等待进行WRO审核。

(文章来源:财联社)

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